一、一份靚麗的成績單

　　8月25日，順豐交出了一份靚麗的成績單。

　　2020年上半年中報顯示，順豐控股實現營業收入711.29億元，同比增長42.05%；歸屬上市公司股東凈利潤37.62億元，同比增長21.35%；扣非后凈利潤達到34.45億元，同比增長47.82%。

　　資本市場的表現是公司業務的晴雨表。靚麗的業績，贏得了資本的青睞，多家券商對順豐控股給予“買入”評級。8月26日，順豐控股開盤封死漲停，報80.21元/股，股價創歷史新高，市值達到3655億元，超越三通一達德邦百世之和，位列A股總市值榜24位。

　　此次順豐財報中的另一個亮點是新業務板塊成績亮眼，持續高速增長，占總營業收入比例進一步提升至26.69%，這也顯示出順豐的綜合物流能力繼續加強，繼續領先于同行。

　　新冠疫情之下，高歌猛進的順豐，實現了逆勢增長。那么，一騎絕塵的順豐，戰績斐然背后，有什么錦囊妙計呢？

　　二、通吃與細分

　　通吃，指的是新業務板塊開拓；而細分，指的是存量產品分層細化

　　順豐通吃策略發力甚猛，公司延續2019年積極的產品和市場策略，不斷貼近市場需求，各業務板塊繼續延續強勁的增長勢頭。

　　王衛的野心并不局限于快遞行業的龍頭企業，而是成為綜合物流服務商，為客戶提供末端配送、供應商服務、金融管理等一攬子解決方案。

　　順豐半年報中的另一個亮點是快運、冷鏈、同城、國際等各新業務板塊持續高速增長。順豐的快運業務（含順豐快運、順心捷達）整體營收76.74 億元，同比增長51.30%；冷運及醫藥業務整體營收32.41億元，同比增長37.78%；順豐同城業務營收 12.65億元，同比增長61.06%，遠高于行業增速；順豐國際業務營收29.05億元，同比增長141.71%；順豐整體供應鏈業務營收29.57億元，同比增長60.46%。

　　值得一提的是，快運業務的收入已經成為順豐控股除快遞業務外，占比最高的新業務，快運業務將在順豐營收中占據越來越重要的位置，力量不可忽視。

　　順豐國際業務擁有自建全貨機機隊等稀缺航空資源，帶動其在國際業務上得到爆發式增長。報告期內，順豐國際快速開通包括中國至美洲、歐洲、以及南亞、東南亞等地區在內的國際全貨機航線18條，全貨機國際航線總計運量超4萬噸。

　　湖北國際物流核心樞紐項目是順豐航空運輸體系布局建設的核心。未來，順豐將以該樞紐為中心，全面打造覆蓋全國、輻射全球的航路航線。

　　隨著各行各業均呈現出龍頭集聚的特點，大企業對于物流服務的要求日趨復雜化，順豐在快運、冷鏈、國際、倉配等方面的能力拓展，有利于其加強合同物流的能力，完整的供應鏈能夠為頭部客戶提供更好服務。

　　順豐龍頭綜合物流商的雛形已經顯現，各業務板塊發展更加均衡、健康，綜合物流能力繼續加強。

　　但是，與9000億元市值的UPS相比，順豐還有很長的路要走。縱觀海外物流巨頭UPS、Fedex、DHL，無一不是多元化布局。多元化的意義不是單純的開辟增量，更多的是通過業務整合創造協同效應。

　　產品分層是目前快遞行業頭部企業提升競爭力的一大趨勢。順豐的增長主要得益于現階段產品分層策略持續推進，產品從商務件、個人散件延伸至電商件市場，從高端細分市場延伸至中端經濟件細分市場。

　　電商快遞是快遞企業爭奪的主戰場，此前屢次動搖的順豐堅定放價搶量戰略后，特惠專配業務幫助順豐在電商快遞市場站穩腳跟。上半年這一產品業務量同比增長240.86%，在連續9個月業務量增速領先通達系之后，特惠專配業務正由業務紅利變為利潤紅利。

　　順豐針對電商市場及客戶推出特惠專配產品，這是順豐調整經濟件業務策略的一步關鍵舉措。特惠專配產品高速發展，帶動經濟產品收入規模及市場占有率的迅速提升，持續在今年上半年發揮作用。

　　物流行業的痛點在于產品同質化和客戶黏性低。無論對順豐還是通達系而言，多元化業務的協同效應發揮有助于企業在同質化的競爭中建立成本優勢，同時多產品服務能有效提升客戶的產品更換成本，強化公司產品黏性。

　　在貨量達到要求規模的環節和區域，有節奏地推進快慢產品分離，釋放規模效益是大勢所向。順豐在財報中透露，正在優化快慢產品的協同和分網運作等措施。近期正在組建一個對標通達電商件市場的“總部直營+網點加盟”的新快遞網絡，首批開放給順心捷達的加盟商。

　　順豐的下沉策略已經顯示出一定的成效，未來如何實現快慢分離的協同，分網運作是否順利，以及在電商快遞市場激烈的價格戰中如何明確利潤與市場占有率的紅線，還有很長的路要走。

　　三、高端與低端

　　不斷貼近市場需求，是順豐囊括高端業務與低端業務的動力所在。國郵智庫專家邵鐘林曾指出：“順豐切入中低端快遞市場，難；通達系進入高端快遞市場，更難?！比欢権S不怕難，明知山有虎，偏向虎山行。

　　時效件作為順豐的現金業務，市場地位穩固。經濟件業務收入同比增長76.12%，貢獻了超過40%的整體收入增量。電商快遞是快遞企業爭奪的主戰場，順豐電商件占比的持續提升。

　　時效件掛鉤高端消費、打開時效件業務長期增長空間，特惠專配業務潛力巨大，還有鄂州機場投產后有望全方位提升順豐航空貨運經濟性。

　　在價格體系上，順豐正在逐步形成完整的快遞價格帶，上至20元及以上的高端件，同時也有個位數單價的特惠件，能夠為客戶提供全方位的服務。

　　在通達系價格競爭日趨激烈、電商市場呈現去中心化特點的背景下，順豐在經濟件市場的擴張，有利于其對增量市場的獲取，也有利于其對高端產品的保護。

　　順豐快運作為順豐體系內一家獨立的公司，獨立的品牌，已成為順豐控股除“快遞主業”外，第一個營收破百億的業務板塊。在順豐快遞業務中，也踐行著高端與低端并行的策略。

　　順豐快運形成兩張網：一張順豐快運定位高時效、高質量、高服務體驗的中高端市場，以品質服務構建競爭壁壘，保持盈利能力。另一張順心捷達則專注零擔快運全量市場，圍繞著貨量和規模效應發展，優化成本效率。

　　順豐快運和順心捷達兩張網絡，加盟與直營模式相輔，高端市場與主體市場相結合，以此來支撐順豐快運成為1000億元市值的上市企業理想。

　　得益于高端、低端業務并行的策略，順豐快運的主要產品包括：重貨包裹、重貨專運、小票零擔和大票零擔，配合順心捷達的產品體系，已經實現了“全公斤段通吃”。綜合考量營收、增速、服務等各個角度，順豐快運已經成為了行業的領導者 。

　　順豐的增長主要得益于現階段快遞產品分層策略持續推進，產品從商務件、個人散件延伸至電商件市場，從高端細分市場延伸至中低端經濟件細分市場。

　　四、繼承與顛覆

　　無論是新舊業務板塊，還是產品分層細化，在提升品牌和核心競爭力方面，都繼承著順豐的基因，而在服務上，則扮演著行業顛覆者的角色。

　　順豐在中高端快遞市場深耕多年，具有口碑及獨特的文化基因沉淀——時效更快捷、服務更穩定，質量及性價比更高等等，這既是順豐的豐富的精神遺產，也是順豐品牌的輻射效應，需要繼承和發揚。正如順豐董事長王衛要求的那樣：要做各業務版塊里的“順豐”。

　　而在產品服務上，則要做行業的“顛覆者”，構建服務競爭壁壘。

　　拿順豐快運來說，產品服務上的“顛覆”成為其強勢增長的重要原因。順豐快運為行業帶來的第一個“顛覆”，是順豐快運依托自身網絡及資源優勢，為客戶提供快遞化的門到門零擔服務。打破了傳統零擔快運企業店到店的服務模式。順豐快運為行業帶來的另一個“顛覆”是建立了“全公斤段通吃”的產品體系。

　　尤其是順豐快運的“家居五包”產品，實現了物流運輸、上樓、安裝、售后全程系統可視、定制化包裝等服務。

　　除了順豐快運，其它業務板塊與系列產品的服務體系都進行了升級，為客戶提供更加多元和深入的物流服務。順豐控股，除了資源投入和底盤建設促進其強勢增長外，還有產品服務上的“顛覆”成為其強勢增長的重要原因。打破行規，推出了“個性化服務”，有針對性的滿足不同目標客戶群體的多種需求，是順風的不懈追求。

　　順豐服務上的“顛覆”，使其在與通達系等行業對手的競爭中，筑起了一道牢不可破的護城河，提升了品牌和核心競爭力，保持了業務持續發展。