最受市場關(guān)注的中通一季報，今天如期而至。財報顯示：

　　一季度，中通包裹量同比增長13.9%達(dá)71.71億件，同時也保持了優(yōu)質(zhì)的服務(wù)及客戶滿意度。調(diào)整后凈利潤增長15.8%至人民幣22 億元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為人民幣20億元。讓很多人感到“意外”的是市占率，較去年同期降低1.9個百分點(diǎn)至19.3%。

　　看了這幾項關(guān)鍵數(shù)據(jù)的關(guān)鍵變化，老鬼的朋友安德華笑言：于中通自身而言，終于“熬”來了預(yù)期中的“春天”；于其他快遞而言，看了這份財報，也終于可以松口氣了。

　　為什么這樣說？今天我們就來深聊下這個話題。

　　01三升一降，中通聚變

　　先把時間拉回2021年8月，一路高歌猛進(jìn)的中通主動選擇休戰(zhàn)，果斷跳出低價競爭的紅海，扛起了“韜光養(yǎng)晦，固本強(qiáng)基”的大旗，也走出了一波“追求盈利與業(yè)務(wù)量的平衡”獨(dú)立行情。

　　此舉固然讓人欽佩，但同時也有人擔(dān)憂和質(zhì)疑，猜測中通只是喊一喊口號，或者放一放煙霧彈。畢竟，此前的行業(yè)競爭可以說集體陷入了一個怪圈：放出風(fēng)要“止戰(zhàn)”但實(shí)際并沒有，不但沒“止住”反而越打越兇，或者先“休戰(zhàn)”一段時間再變相開打…

　　后來的事實(shí)證明，中通“止戰(zhàn)”的決心和動作非但沒有中斷，釋放出的信號也越來越強(qiáng)烈，從“價格戰(zhàn)”向“價值戰(zhàn)”的轉(zhuǎn)變力度越來越大。

　　數(shù)據(jù)可以說明一切，其中最具代表性的關(guān)鍵變化，老鬼將其總結(jié)為「三升一降」。

　　所謂“三升”：分別是服務(wù)質(zhì)量上升，單票利潤上升，散件占比上升。

　　服務(wù)質(zhì)量方面，國家郵政局最近發(fā)布的2024年第一季度快遞服務(wù)滿意度調(diào)查和時限妥投率測試結(jié)果顯示，在72小時妥投率方面，中通排名第二，僅次于順豐。

　　單票利潤方面（如下圖所示），中通單票凈利潤從2023年四季度的0.25元，上升至2024年一季度的0.31元，環(huán)比增速可觀。如此表現(xiàn)，放在同期競爭對手們單票價格普遍下降的大環(huán)境下，更為難得。

　　散件占比方面，據(jù)老鬼得到的獨(dú)家消息，中通全網(wǎng)日均散件規(guī)模已超500萬單，增速遠(yuǎn)超大盤；其中300萬為自有散件，來自微信自有小程序、門店下單等渠道，其余為逆向散件，簡單講就是電商退換貨。

　　值得注意、同時也是引發(fā)討論最多的是“一降”：今年一季度，中通市占率下降1.9個百分點(diǎn)至19.3%。

　　表面上看，從2021年主動提出“止戰(zhàn)”且一直貫徹至今的中通，在市占率上受到了“牽連”。但是，同期的凈利潤為什么保持了持續(xù)的增長呢？答案并不復(fù)雜，因為中通的包裹價值（單票利潤）增加了。換句話說，中通的盈利能力，顯著增長。

　　就像中通董事長賴梅松在季報發(fā)布后的電話會里所言：

　　“行業(yè)里不盈利甚至虧損快件的占比變得更多。中通堅守‘不做虧本快件’的底線，維持了盈利健康增長。盡管件量市場份額較去年同期有所下降，但我們的利潤市場份額有了進(jìn)一步提升，證明了我們戰(zhàn)略的有效性。”

　　賴梅松這里提到的“戰(zhàn)略”，老鬼在年初的幾篇文章里曾提到，中通今年在市場端開始有意淡化“規(guī)模增量”的具體目標(biāo)，轉(zhuǎn)而更加重視和強(qiáng)調(diào)“價值增量”。

　　量與利的一降一升，就是該“戰(zhàn)略有效性”的直接說明，也是最佳體現(xiàn)。這也佐證了中通的“止戰(zhàn)”是實(shí)打?qū)嵉模皇恰白咦哌^場”。

　　這一路走來，中通的打法和思路其實(shí)很清晰：不搞低價競爭，不做以價換量，或許短期內(nèi)市場份額會小幅降低，但服務(wù)質(zhì)量能夠得到保證。更為關(guān)鍵的是，“止戰(zhàn)”的中通無論是單票利潤還是凈利潤都在提高，而有了寬裕的利潤，才有更多的資金投入產(chǎn)品創(chuàng)新、服務(wù)提升。有了更好的服務(wù)，才能形成競爭力，有了競爭力，才能獲得更多持續(xù)的利潤，從而讓中通進(jìn)入一個良性循環(huán)。

　　總之，不要高估了價格戰(zhàn)的價值，也不要低估中通的韌性。

　　02

　　“價格戰(zhàn)”不是打不起

　　“價值戰(zhàn)”更有性價比

　　每當(dāng)談及快遞行業(yè)的競爭時，大家都很喜歡使用一個詞——規(guī)模為王。

　　這背后代表著一種觀點(diǎn)：規(guī)模越大，它的單票成本越低，然后坐享“馬太效應(yīng)”紅利。

　　然而，真實(shí)的市場競爭并沒有想象中那么簡單。規(guī)模可以為王，也可以為奴。規(guī)模最大的時候，壓力也更大。

　　理論上，中通當(dāng)然可以繼續(xù)打價格戰(zhàn)，且優(yōu)勢還很明顯。一季度財報中，中通首席財務(wù)官顏惠萍就表示：

　　“我們的核心單票收入同比下降2.5%，即4分，下降幅度遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平。盡管業(yè)務(wù)量增長放緩，得益于標(biāo)準(zhǔn)化和數(shù)智化運(yùn)營的持續(xù)深入，我們的單票分揀加運(yùn)輸成本依然實(shí)現(xiàn)了6分的同比下降，同時管理費(fèi)用結(jié)構(gòu)穩(wěn)定有效。本季度調(diào)整后凈利潤22億元，同比增長15.8%。經(jīng)營性現(xiàn)金流為20億元，資本支出為17億元。”

　　站在上述角度來看，作為頭部陣營里最穩(wěn)定的快遞網(wǎng)絡(luò)，尤其在業(yè)務(wù)量（市占率）、利潤等領(lǐng)先優(yōu)勢明顯的情況下，中通目前在“定價權(quán)”方面的行業(yè)話語權(quán)可以說是最大的。換言之，市場打不打價格戰(zhàn)，中通的決策和動作均有著“舉足輕重”的作用。

　　通常來講，快遞江湖的「全域價格戰(zhàn)」，都是從“領(lǐng)頭羊”的相關(guān)動作開始層層傳導(dǎo)的。“頭羊”要打，后面的玩家必須跟，不跟就意味著掉隊或出局；“頭羊”如果不打，后面的玩家相對來講，調(diào)整空間會更大。這也是為什么安德華直言“看了中通一季報，其他玩家終于可松口氣了”的原因所在。

　　不是“價格戰(zhàn)”的打不起，而是“價值戰(zhàn)”更有性價比。

　　形勢變了，當(dāng)初靠著低質(zhì)、低價、混戰(zhàn)等粗暴打法和野蠻生長的快遞行業(yè)已經(jīng)走到了比拼價值的存量時代。新時代里，供大于求，主動權(quán)更多的掌握在客戶（消費(fèi)者、商家客戶）手中，“誰的服務(wù)好，誰的性價比高，就用誰”才是大眾的爽點(diǎn)。

　　趨勢面前，只有未雨綢繆，才能占盡先機(jī)。

　　還是以中通為例，經(jīng)歷過風(fēng)浪和三年積淀，也練就出了中通差異化競爭的體質(zhì)。比如年初從頂層發(fā)力，打造出了“中通好快”這一強(qiáng)有力的中高端時效產(chǎn)品，向公眾展示其獨(dú)特的一面。在服務(wù)體驗、時效等方面，與中通其他產(chǎn)品，以及同行的同類型產(chǎn)品等形成區(qū)隔開來，進(jìn)一步完善快遞產(chǎn)品分層體系。

　　對中通的這種戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向和成效，資本市場也用腳做出了最誠實(shí)的投票和表態(tài)——一季報發(fā)布當(dāng)天，中通港股大漲8.7%，漲幅創(chuàng)半年新高；美股盤前亦大漲近10%。

　　結(jié)語

　　在老鬼看來，中通堅守并堅決執(zhí)行“不做虧本件”、做大做深“價值增量”這一戰(zhàn)略性動作，對其他幾家快遞來講，客觀上是一個利好，也提供了一個新的取舍，有利于促進(jìn)整個行業(yè)的良性回歸和健康發(fā)展。

　　從行業(yè)先行者的角度來講，中通趟出的這一條新路，給其他正陷在“價格戰(zhàn)”中無法自拔的同行們最大啟示是：快遞行業(yè)的競爭，并非只剩“價格戰(zhàn)”這條路。相比于短期的“價格戰(zhàn)”，長期的“價值戰(zhàn)”更有出路；相比于陷入“囚徒困境”，敢于“破圈”才更有前途。