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　　資本市場是物流裝備企業籌集資金的重要渠道，資本市場所能達到的籌資規模和速度是企業依靠自身積累所無法比擬的，物流裝備企業需要通過資本市場直接融資或間接融資，那么，2024年物流裝備行業融資情況如何呢？我們從三個層次進行分析，不妥之處，敬請指正。

　　一、行業融資大勢

　　曾經，在我國物流供應鏈領域，每年都有巨額融資， 這一現象，在2021年達到高峰，2022年下滑，2023年繼續走低，這主要說的是物流運營企業的融資情況，也間接反應了物流裝備企業的融資情況，因為二者是相通的。

　　巨額的融資已成為過去式，今天物流業的融資低迷，遇到寒冬。2023年，物流裝備企業融資事件數量和融資金額都出現了顯著的減少，進入2024年，資本更為為謹慎，物流裝備行業整體情況是融資越來越困難，數量下降，金額減少，處于低谷期。

　　然而，發生于2024年的這幾件大事，直接或間接影響著今年，特別是未來幾年的物流裝備企業投融資趨勢。

　　1、金融開放

　　1月25日，國家金管局宣布了中國金融市場的一項重大改革：全面取消外資在中國銀行業和保險機構的持股比例限制，大幅減少外資數量型的準入門檻，這一舉措對低迷的物流裝備產業融資市場將產生重要影響（需了解詳細情況的讀者可參考本公眾號2月28日發布的原創文章《金融開放背景下的物流企業融資機會》）

　　隨著外資金融機構的進入，將引入更多國際化的金融產品和服務，提高金融市場的流動性，為國內企業的融資提供更多的渠道。進入的國際資本，擴大投融資規模，將有助于進一步發展實體經濟，尤其對高科技產業的發展極為有益。

　　無需諱言，我國資本市場的融資渠道比國外成熟的資本市場更狹窄，深度和廣度也都不夠，因此，我國物流裝備企業需要借助資本市場開放的條件來拓寬自身的融資渠道。

　　考慮到中國消費與中國制造的世界地位，以及物流作為基礎設施的價值及國外物流企業的困境，趨利避險將使國外資本愈發重視中國物流領域的投資機會，希望通過投資項目，利用中國的資源優勢，實現自身的商業目標。

　　外資銀行的進入，將帶來了創新金融產品以及多元化融資渠道，促進金融市場的競爭，推動融資成本的下降，為物流項目提供更加低廉的融資服務。外資銀行貸款與中資銀行傾向性有一定差異，中資銀行傾向于資產，而外資銀行更傾向于信用，這對中小物流裝備企業是重大機會。總之，這一舉措對低迷的物流裝備行業融資市場產生正面影響。

　　2、國家隊入場

　　商務部等9部門聯合發布，鼓勵有條件的地方用好現有股權投資基金資源，探索以市場化方式設立產業發展基金、政府產業基金，既展示了地方政府的產業導向和發展潛力，也提升了城市的品牌形象和吸引力。

　　2024年，政府產業基金在物流相關領域所投項目逐漸增加。比如毫末智行、新石器無人車等身后的投資方都有“國家隊”身影，如成都武發基金、湖州長興、亦莊國投等，而4月，派迅智能獲兩輪安徽國控投資和創谷資本投資的超億元戰略融資，我們相信，在未來物流裝備的投融資隊伍了，有“國家隊”背景的投資方會越來越多。

　　智慧物流裝備企業，有依托國家產業資本力量迅速壯大的頭部企業，榜樣的力量，使不少高科技物流企業在爭取產業資本融資。

　　3、股市大漲

　　國慶前后，在一系列財政金融政策的支持下，股市迎來了一波強硬反彈，資金瘋狂涌入，美國股市中受挫的中概股也水漲船高。種種跡象表明，中國資產價值正迎來全面重估，外資對中國資產的態度正在發生重大逆轉（詳細情況可參考本公眾號10月9日的原創文章《股市瘋漲，對物流上市公司的影響如何？》）。

　　有關部門推出降準、降息等諸多重磅政策，甚至涉及此前從未有過的央行間接入市，使A股和港股迎來流動性改善。中央政治局會議，更出臺一系列經濟刺激政策，明確提出振興資本市場，培育鼓勵長期投資的資本市場生態。

　　增量資金源源不斷涌入市場，中國資產正經歷一場足以載入史冊的大逆轉，最終的目的是讓資本市場更好地服務于實體經濟的轉型和升級，滿足企業在升級過程中的資本需求。

　　股市的大漲肯定點燃風投資本投資物流的熱情，使其融資更容易，融資成本更低，同時，也形成了物流裝備企業上市的窗口期：資本市場較為活躍，募資金額大增，真正反映企業的內在價值，順豐選擇此時在港上市就是明證。

　　越來越多的物流裝備企業希望走上上市之路，股市大漲之時，會迎來物流企業上市的春天，為商業模式、盈利狀況、股權結構較為復雜的新經濟創新型物流裝備企業提供更為便利的上市融資通道。

　　過去智能倉儲物流裝備企業，大部分選擇科創板上市，比如中郵科技，但在“雙創”上市門檻提高后，北交所成為了主要目的地。上半年，北自科技1月在北交所上市，而鴻安機械、匯興智造終止了北交所的IPO，中力股份申報滬主板，提交注冊后卻遲遲沒能上市。在股市大漲之后，到了11月份，浙江銳格物流科技股份有限公司登陸了新三板。

　　當然，具有公開上市意向的一些公司，上市后的股價表現，也會對未來物流裝備類公司的估值體系產生影響，將深刻地影響著物流裝備公司的融資發展軌跡。

　　4、設備更新換代

　　3月初，國務院《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》印發，設備更新換代面臨的市場擴大，初步估算將是一個年規模5萬億元以上的巨大市場。

　　大規模設備更新，將會對我國大部分行業發展帶來積極改變，作為設備制造業的重要組成部分，物流裝備行業服務領域廣泛，自然站在了風口之上，據預測，2024年中國智能物流裝備市場規模將達到1166.8億元。

　　同時，中國國開行2023年發放物流行業中長期貸款超400億元，聚焦國家物流樞紐、國家骨干冷鏈物流基地等重點領域，而這些重點項目需要物流裝備，這間接為2024年的物流裝備開拓市場提供了機遇。

　　需要注意的是，盡管政策鼓勵設備更新換代，但國內物流裝備行業在高端裝備制造和關鍵核心技術方面仍有一定差距，因此，政策鼓勵新一輪大規模設備更新背景下，物流裝備的智能化發展也將加速。

　　大規模設備更新，對于企業發展有更加嚴格的標準和要求，這將提高市場的準入門檻，推動物流裝備行業集中度提升，更有利于高端物流裝備企業，從而使其較好地獲得融資。

　　5、企業整合

　　整體來說，我國物流裝備行業創新乏力、低價競爭、產品同質化嚴重；參與者眾多，集中度低，國外規模最大的企業將近400億人民幣，國內連一家100億規模的企業都沒有；尤其在一些工藝難度不大、進入門檻較低的低端物流裝備領域，市場同質化競爭更為激烈。

　　目前，隨著智能物流裝備在越來越多的場景中得到應用，物流裝備行業集中度較低呈現小而分散狀態弊端逐步顯現。

　　裝備制造業是全球產業分工合作最緊密的領域，我國小而散的企業形態，不符合這一趨勢，且使利潤空間受到擠壓，導致企業發展后勁不足，創新乏力。

　　4.26中央政治局會議要點之一是鼓勵上市公司加強產業整合，支持并購重組；證監會也發布“并購六條”，將使并購市場的活躍度和運作效率顯著提高。2024年上半年，我國物流領域發生了14起并購案例，相對比2023年上半年，并購增加了50%，當然這里14起也包括物流運營企業。

　　上市公司通過并購重組提升自身的經營質量和市場投資價值，為實體經濟的高質量發展提供支持，今年以來，物流裝備制造行業發生了多起并購案例。物流裝備企業要通過兼備，擴大企業規模，加大技術研發投入，開發新產品，提升產品質量，降低生產成本。從小而散的狀態走向規模化，需要兼并，需要融資，比如4月，安徽合力3.7億元并購宇鋒智能。。

　　科創型企業，自身技術實力、創新性都已具備，但是盈利能力和企業體量不足，與盈利能力較高、體量較大的企業“合體”上市，是其中一種思路。通過并購整合行業內的優質資源，提高行業集中度，增強企業的市場競爭力，同時也鼓勵企業之間進行聯合研發，共享技術資源，降低研發成本，提高研發效率。

　　總之，從行業角度說，能不能受到的資本的青睞，除了外部大勢之外，還決定于這個行業本身的未來發展前景。

　　那么，物流裝備行業本身發展前景如何呢？有機構預計到2027年，中國智能物流裝備市場規模可達到1,920.2億元，未來五年年復合增長率高達18.3%。

　　從公司目前盈利情況也驗證了這一點。從中國地區20家主營物流裝備業務上市公司2024年度半年報業績來看，有15家企業實現了盈利，5家企業面臨虧損。其中德馬科技、井松智能、濰柴動力、今天國際企業收入增幅均在5%以上，利潤增幅均在10%以上，展現出在復雜市場環境下的強勁競爭力和穩健發展態勢。

　　因此，2024年，對于物流裝備企業而言，既是挑戰也是機遇，隨著大環境的改善，物流裝備企業融資狀況會得到改善。

　　二、賽道融資熱點

　　2024年企業經營困難，是全球經濟波動、技術變革和市場競爭加劇等因素綜合作用的產物，但融資不暢，資金短缺，肯定是一個重要因素，但在低沉的融資環境中，在細分賽道中創造真正價值的企業備受資本青睞。

　　籠統地說，高成長性的智能物流裝備賽道比傳統物流運營賽道更受資本的青睞，智能物流設備融資相對火熱，比如快倉智能科技有限公司在9月成功完成D輪融資，籌集資金總額超過億美元，再比如北自科技2024年1月成功上市，是開年第一家上市的物流裝備公司。

　　但從整體上看，物流裝備賽道融資情況并不樂觀，截至2024年7月底，我國物流行業發生投融資事件共計31起，相比2023年上半年（46起）減少33%，也沒有超超十億元的大額融資。

　　同時，大環境也不容樂觀，據有關資料，2023年，我國有超過50萬家企業宣告倒閉，45家A股公司退市摘牌，這自然對我國物流裝備企業發展與融資造成一定的負面影響。

　　同時，國家推出9.26新政策，包括制造業外資準入限制“清零”，必然使國內物流裝備制造企業面臨壓力；同時也將使國內企業可加深了解國外壟斷的大型復雜的物流系統項目、高端的自動化物流設備的核心技術。

　　但在智能物流裝備這個總賽道之下，以下幾個細分賽道受到的關注更多，成為2024年投融資的熱點領域。

　　1、自動駕駛

　　2024年以來，無人配送行業十分火爆。據統計，前半年49筆投融案例中，絕大部分的資金則流入了自動駕駛有關的智能物流裝備領域，這是因為，全球自動駕駛已進入商業化落地關鍵期，在特定場景自動駕駛的商業價值已獲得了證明。比如城配、港口、礦山等特定場景下商業化運營項目陸續落地，另外，近年來，我國密集出臺了眾多支撐自動駕駛發展與商業應用的政策。

　　這也與中國的適齡勞動力人口呈現減少趨勢有關，到2030年中國至少15.5%的卡車沒人駕駛，造成超10000億元物流運費的缺口，這些是無人/智能駕駛要解決的問題。

　　1月，自動駕駛企業斯年智駕完成數億元融資，是斯年智駕自成立以來的第六輪融資，也是2024年自動駕駛行業的第一筆融資；2月，毫末智行獲得超億元B1輪融資，此前毫末智行曾完成近10億元A輪融資，美團、高瓴創投、高通創投等均是其投資方。

　　3月，礦山無人駕駛公司易控智駕獲超3億元C++輪融資，疊加此前完成的C輪及C+輪融資，其在半年內已完成超7個億的股權融資，新石器無人車也宣布完成6億元C輪融資。

　　另外還有九識智能、千掛科技、雷科智途等都獲得了數量不等的融資，上半年獲得融資的新能源智能駕駛重卡企業都非常年輕且發展路線鮮明。

　　2、低空裝備

　　今年，政府工作報告明確指出，將低空經濟作為新增長引擎，確立了低空經濟發展的戰略地位，已有29個省區市將“低空經濟”有關內容寫入2024年政府工作報告，到2026年，低空經濟規模有望突破萬億元。

　　多地政府紛紛設立低空產業基金，用真金白銀支持當地低空經濟發展，基金規模均在10億元以上，個別城市甚至達到百億元級別。低空經濟應用是核心，而下游的應用，與物流業的融合是主要場景。

　　無人機就是重要的低空裝備，也是重要的物流裝備。比如1月份，低空經濟領域的初創科技公司微至航空科技完成數千萬元天使+輪股權融資。

　　3、綠色裝備

　　新能源車，電動叉車，綠色供應鏈成融資起數最多、獲得金額最多的賽道，1月，新能源末端物流車研發商“柳州五菱新能源”完成3.9億元戰略融資；同月，遠程新能源商用車集團旗下醇氫科技宣布完成首輪融資，融資金額1億美元；新能源汽車已成為金融機構角逐的新“戰場”，并延伸到物流供應鏈領域。

　　綠色、無人叉車仍然是資本的青睞對象，成為吸金的賽道，政府推動的大規模設備更新就是要淘汰低效，落后的設備，代以綠色、智能新設備，使用新能源和清潔能源的物流裝備，也符合國家“雙碳”目標的指引和相關環保政策的落地。

　　近日，木蟻機器人完成C輪融資，木蟻自動駕駛叉車及解決方案市場份額已居行業前列，自主研發的L5級無人駕駛叉車已實現批量化落地，在自主導航、高精度地圖構建、多傳感器融合、人機交互、多機器人調度、工業級閉環應用方案等領域構建了技術壁壘，實現了自動駕駛技術與超強搬運單體的高效結合。

　　1月，上海樂橘科技宣布完成超億元B+輪融資，預計在2024年完成股改，正式開展上市前準備。樂橘成立于2018年，以綠色低碳為理念，以包裝產品為切入點，率先將循環共享理念引入石化行業。

　　總之，高科技物流裝備企業，在終端產品的設計能力、推出產品的節奏、成本的控制、應用場景等方面都有不可比擬的競爭力，無論對哪個資本市場，都是最好的投資標的。

　　三、企業融資邏輯

　　在物流產業周期性的發展中，智能物流裝備企業，需要通過資本市場上的外部直接融資，以實施擴張與重組，從而得到充分而迅速地發展，而風投是重要直接融資渠道，不少物流高新裝備企業，經過pre-A輪、A輪、一直到C輪融資，呈現了較快的發展速度。

　　比如在智能移動機器人賽道上深耕細作十年的快倉智能科技有限公司，能成長為全球智能倉儲和物流解決方案領域的領導者地位，與其多輪融資是分不開的。

　　2017年的2億元人民幣的B輪融資，為快倉后續的技術創新和全球化布局奠定了堅實的基礎；兩年后高達近10億元人民幣C輪融資，進一步鞏固了快倉在全球智能倉儲領域的領先地位。

　　到2020年底，C+輪融資為快倉在技術研發、團隊擴充以及全球市場拓展方面提供了更加充沛的資源；而今年9月，快倉智能再次宣布完成D輪融資，籌集資金總額超過億美元，為其未來的發展注入了強勁動力。

　　從B輪到D輪，從億元到億美金，快倉智能的融資之路見證了其在智能倉儲和物流解決方案領域的快速成長與蛻變。

　　物流裝備企業需要通過多元化的融資渠道來滿足其資金需求，分為直接融資與間接融資，后者指傳統的銀行貸款，這個渠道并不暢通，據有關部門估算，我國物流企業的貸款融資需求每年在三萬億元以上，目前被傳統金融機構滿足的需求不足10%。

　　2024年，從個體企業感受來說，融資有熱度，但融資越來越難，為了解決融資難題，物流高科技企業走向海外尋求融資，中國商湯、小馬智行等國內科技公司幾經努力，與沙特達成了融資協議，然而，我國企業走向海外融資并不容易，多次被提出附加條件，甚至十分苛刻，

　　那么，從企業個體角度來說，資本聚焦物流裝備投資標的的邏輯是什么呢？這是想融資的企業需要知道的，我們可以從以下幾個方面來理解：

　　1、專精特新

　　投資具有創新能力的企業，是投資機構長期堅守的策略，市場上那些“專精特新”項目更受資本關注，比如瑞云冷鏈獲得5億元、踏歌智行獲得4億元C+輪；易控智駕獲得4.5億元C輪融資。

　　對于具有潛力的創新企業，能夠創造真正價值，自然受到特殊照顧，1月，國自機器人完成超2億元新一輪戰略融資，是因為其為小米汽車提供的智能物流解決方案，實現多車型多尺寸載具混合調度，滿足7mm過程精度要求。

　　比如3月，朗譽機器人完成數千萬元A+輪融資，是因為其可為專業客戶解決超重、超長、超大物料的智能化運輸問題，其重型AGV為主，設計載重目前可達到1000噸。

　　托盤創新企業，智慧托盤服務商「普拉托」完成過億元B輪融資，其專注于托盤循環共用及供應鏈智能優化解決方案；而領先的智能包裝企業上海樂橘科技1月份完成超億元B+輪融資，則用于構建智能包裝生產-運營-回收-再生的塑料循環經濟。

　　具備數字化能力，具備提效作用的創新型物流裝備企業也在贏得產業資本的青睞，比如鴨嘴獸就獲得了產業資本的加持，產業投資方的進場將為企業帶來更廣闊的市場覆蓋面和商業化落地場景。比如兗礦能源15.55億元增資物泊科技取得其45%股權。

　　資本市場看重物流裝備企業的創新性，創新性較強的企業，可能率先得到風投的關注，創新，不僅包括技術，更包括可行的戰略規劃和創新盈利模式，包括市場動態跟蹤，快速響應客戶需求變化，靈活調整自家產品策略和服務模式。

　　技術創新是企業持續發展的關鍵。在物流裝備行業，企業需要通過技術創新來提升自身的核心競爭力，從而獲得融資。引入先進的機器人技術、AI技術等，提升物流裝備的智能化水平，滿足市場對高效、精準物流服務的需求；開發能夠適應不同客戶需求和市場變化的柔性化物流裝備，增強企業的市場適應能力。

　　2、投早投小

　　越來越多的資本看好物流裝備企業的成長性，近些年，國家鼓勵投資機構“投早投小”。

　　比如，冷鏈機器人集成服務商粵十機器人，成立半年內完成五輪融資，今年1至3月，就完成了兩次融資；再比如，1月，低空經濟領域的初創科技公司微至航空科技完成數千萬元天使+輪股權融資。

　　如果你留神，可以注意這么一個現象，2024年獲得融資的大部分物流裝備企業都誕生于2020～2022年，其中以2022年居多。需要提醒的是物流裝備初創企業在科技創新方面具有天然優勢，但也要轉變發展思維，聚焦精細化管理，而不是盲目追求高增長、高估值、融資燒錢的粗放式發展模式。

　　對于我國物流裝備企業來說，硬件水平上甚至接近發達國家水平，目前面臨的是如何把硬件和智能化、數字化運營結合起來，這也是初創企業的任務，因為其初創，缺少包袱，能更好地在白紙上做畫。

　　因此，物流裝備企業要根據初創期、成長期、成熟期等不同發展階段科技型企業需求，針對性地對接多元化金融服務，而作為初創企業，要提高科技創新與研發投入的資金比例，構建差異化競爭優勢。

　　3、政策加持

　　投資機構偏好于有國家鼓勵的企業，這好理解，因為產業導向，這些企業往往會獲得政府的政策扶持，如稅收優惠、財政補貼，甚至會吸引政府基金投資等。

　　新能源是國家支持項目，新能源重卡企業葦渡科技已累計完成五輪億元級融資，今年2月，在完成億元級B1輪融資的基礎上，再獲來自匯豐銀行、浙商銀行的總計4000萬美元的授信。而在6月，南寧高新產業建設開發集團聯合恒邦資本、準點投資集團共同參與瀚宇新能源1.3億元Pre-A輪融資。

　　有一點要注意的是，物流裝備企業也可針對政策向中西部傾斜等經濟增長較快的區域市場，進行市場開發和布局，抓住區域經濟發展帶來的機遇，從而取得政府產業基金的融資。

　　4、成熟量產

　　事實證明，作為制造業的一分子，物流裝備企業顛覆性的模式驟然出現可能性極低，那些真正扎根實體經濟，創造長期價值，并且穩健運營的企業價值凸顯，只有那些發展前途且經營狀況良好的企業才能在資本市場上取得融資。

　　具備成熟產品和批量化交付能力的企業更容易獲得資本青睞，比如3月，獲超3億元C++輪融資的易控智駕，作為礦區無人駕駛技術與運輸運營服務商，在運營礦車數量、單礦最大無人駕駛車隊規模等關鍵指標均居全球首位。

　　2月，九識智能宣布完成近1億美元A輪融資，而目前九識智能車是全球L4級自動駕駛產品中唯一以“交鑰匙售車”模式實現正毛利運行的企業，在全球50多個城市上路。

　　再比如，11月7日在新三板掛牌上市的浙江銳格科技，作為物流裝備及物流解決方案供應商，在光伏領域和電子制造領域，具有穩定的市場，2023年公司業績出現大幅增長，利潤暴增200%。

　　只有那些發展前途且經營狀況良好的企業才能在資本市場上取得融資，因此，對物流裝備企業來說，不僅需要融資，還需要改變，而這種看得見的轉變，會換來較大的融資。以向內的變革，快速從模式驅動、資本驅動轉向組織驅動、運營驅動、數字驅動。

　　5、創始人經驗

　　對資本市場來說，衡量物流領域的投資機會，既要看賽道本身規模、企業商業模式、更要看團隊眼界與執行力，其中創始人的行業經驗，成為資本投資的參考要素。

　　跨境物流初創企業滿天星供應鏈、冷鏈物流初創企業瑞云冷鏈，完成了早期融資，與二者創始人均為行業資深人士有關。再比如，近日獲得C輪融資的木蟻機器人，核心成員來自頂尖國內外從事無人駕駛行業團隊，均擁有十年以上機器人產品經驗。

　　高層次的技術和管理人才缺乏，會制約了企業的長遠發展和行業整體水平的提升，而具有在物流裝備領域深耕多年的技術管理人才，其積累的豐富的落地經驗和獨特的競爭優勢，面對挑戰更有韌性。

　　出海，也是物流裝備企業的拓展方向，對有國際背景的創始人，能很好的了解國際訴求，比如，歐美、日本等國家提供的物流裝備的服務一方面響應時間很長，另一方面確實價格并不便宜，因此，我國物流裝備具有一定優勢。

　　結語：智能物流裝備作為智能制造普及的核心驅動力，近年來得到了長足的發展，然而在融資方面，還不那么引人注目，雖然與資本市場環境大勢有關，也與企業本身的情況不無關系，我們總結2024年的融資情況，以備物流技術裝備企業參考。