2016年，蘇寧出資全額收購天天快遞是當(dāng)年物流界的大事。三年過去，天天快遞并沒有鳳凰涅槃，花麗轉(zhuǎn)身，依然深陷虧損的泥淖。對(duì)蘇寧來說，囊括旗下的天天快遞資產(chǎn)是雞肋呢？還是未經(jīng)開鑿的璞玉？

　　一、三易其主的天天，摔不脫虧損帽子

　　被納入蘇寧旗下的天天快遞，并沒有“三年不鳴，一鳴驚人”，而是持續(xù)虧損，且虧損不斷擴(kuò)大。2017年凈虧損為5.81億元。2018年凈虧損12.97億元，2019年?duì)I業(yè)收入為20.78億元，營業(yè)利潤為-22.39億元，凈虧損達(dá)17.86億元。

　　進(jìn)入2020年，情況并不樂觀，上半年，蘇寧物流凈利潤達(dá)到3.07億人民幣，而蘇寧物流旗下的天天快遞虧損就達(dá)到5.52億元，可以說蘇寧物流用盡全身的力氣，也沒有辦法改變天天快遞窘迫的局面。

　　在納入蘇寧旗下之前，天天快遞已兩易其主，先是海航收購了其60%的股權(quán)，但連年虧損的情況讓其不得不把天天賣給了四通一達(dá)當(dāng)中的申通快遞，又一說是原申通集團(tuán)總裁奚春陽以個(gè)人名義用1.6億的價(jià)格接過天天快遞，但不管怎樣，在成為申通快遞的一部分之后，天天快遞的命運(yùn)并沒有被改寫，它一直是申通快遞想甩掉的累贅，直到2016年被蘇寧收購。不到十年，三易其主。

　　對(duì)中國民營快遞業(yè)來說，天天快遞可是老資格，成立于上個(gè)世紀(jì)90年代，在21世紀(jì)初就已經(jīng)成長為中國快遞的巨頭，2003年天天快遞的訂單量就已經(jīng)接近450萬。

　　不過03年之后，天天快遞增長的勢(shì)頭就逐漸放緩了，由于阿里巴巴的成立，中國開始步入電商時(shí)代，四通一達(dá)也在這個(gè)時(shí)候發(fā)力，握緊了電子商務(wù)這個(gè)行業(yè)命脈，而天天快遞的嗅覺有點(diǎn)不靈敏，并沒有在電商發(fā)展初期和阿里巴巴京東等公司簽訂合作協(xié)議，這個(gè)曾經(jīng)快遞界的一哥也漸漸被邊緣化，甚至一度要破產(chǎn)清算。

　　雖然是中國最早起來的一批快遞公司之一，但其業(yè)務(wù)規(guī)模從沒有進(jìn)入到前七名，就說2016年吧，其業(yè)務(wù)量為通達(dá)系中規(guī)模較小的韻達(dá)、申通的1/3，但業(yè)績僅為對(duì)方的1/13不到。在講究規(guī)模效應(yīng)的快遞行業(yè)，天天快遞有其軟肋。

　　二、高價(jià)收購的蘇寧，有自已的盤算

　　蘇寧以42.5億收購天天快遞全部股份，在當(dāng)年堪稱高價(jià)。

　　2011年海航以1億元收購天天60%股份，天天的估值是1.67億元;2012年，奚春陽以1.6億元接過60%股份，天天的估值是2.67億元。2016年，蘇寧給出天天快遞的價(jià)格是42.5億元，基于天天快遞的體量，這個(gè)價(jià)格已經(jīng)算是高價(jià)——不到四年，天天的估值翻了16倍。

　　業(yè)界認(rèn)為，42.5億的兌價(jià)并不能簡單的體現(xiàn)為天天本身的估值，其中包含了雙方立足于新起點(diǎn)向新商業(yè)物流業(yè)態(tài)進(jìn)發(fā)并可能取得成功的期權(quán)。

　　蘇寧以高價(jià)全額收購天天快遞，自然有自己的算計(jì)。

　　在收購天天之前，蘇寧物流已取得了不錯(cuò)的成績，但要對(duì)比來看，同樣做自營物流的京東，比蘇寧成立晚了8年，但在全國覆蓋方面已經(jīng)與蘇寧不相上下，并且在配送站個(gè)數(shù)以及配送效率上已經(jīng)超過蘇寧。所以面對(duì)高速發(fā)展的電商市場(chǎng)，蘇寧不得不轉(zhuǎn)變策略尋找更快的物流發(fā)展模式，整合一家現(xiàn)有的快遞公司就成為蘇寧的重點(diǎn)考慮對(duì)象。

　　而天天就是合適的標(biāo)的，天天快遞完善的快遞網(wǎng)絡(luò)及成熟的快遞物流能力，正是蘇寧物流眼中較為合適的合作標(biāo)的。通過收購天天快遞，可以在相對(duì)較短期間內(nèi)整合雙方在倉儲(chǔ)、干線、末端等方面的快遞網(wǎng)絡(luò)資源，能夠很好地強(qiáng)化蘇寧物流最后一公里配送能力。

　　隨著線上業(yè)務(wù)的發(fā)展，蘇寧的配送單量增長較快，需投入較多的資金、人力等進(jìn)行物流網(wǎng)絡(luò)的拓寬與加深，通過收購天天快遞，提高配送效率，降低運(yùn)營成本，進(jìn)而提高整張物流網(wǎng)絡(luò)的規(guī)模效應(yīng)和靈活性。

　　蘇寧的物流體系最早源于其線下的物流配送體系，該體系由倉庫網(wǎng)點(diǎn)和區(qū)域配送網(wǎng)絡(luò)構(gòu)成。同時(shí)蘇寧遠(yuǎn)期戰(zhàn)略是要在主要城市提供比肩京東的半日達(dá)、次日達(dá)、送裝一體、夜間送等多種極致服務(wù)。收購已初具全國網(wǎng)絡(luò)的天天是個(gè)不錯(cuò)的方案，而蘇寧在云計(jì)算、現(xiàn)代倉儲(chǔ)等領(lǐng)域的探索能和天天形成聯(lián)動(dòng)。

　　另外，蘇寧當(dāng)時(shí)的配送主要以大家電為主，較傳統(tǒng)小件快遞而言，配送時(shí)間和效率有天然缺陷，收購天天后可以快速覆蓋小件快遞市場(chǎng)，通過兩者的融合將能快速提升業(yè)務(wù)量和全網(wǎng)綜合營運(yùn)效率。

　　蘇寧有資金，有訴求，天天在快遞競(jìng)爭劇變之下，是唯一愿意出售并有網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)的快遞，同時(shí)蘇寧本身也具備平臺(tái)，在訂單上可以為后者導(dǎo)流，可以說，天天花落蘇寧有其必然性，雙方在多方面具備協(xié)同效應(yīng)。

　　對(duì)天天快來說，也是自身復(fù)興的機(jī)會(huì)，在競(jìng)爭日益激烈、行業(yè)整體毛利率下滑的背景下，快遞企業(yè)需要外部資本的幫助，以完成向重資產(chǎn)型企業(yè)和綜合物流供服務(wù)應(yīng)商的轉(zhuǎn)變，蘇寧具備這樣的實(shí)力。

　　三、蘇寧的理想很豐滿，眼下的現(xiàn)實(shí)很骨感

　　電商巨頭蘇寧，一直以來都在鋪設(shè)線下門店，哪怕是十八線小城市也會(huì)有蘇寧門店，如此密集的線下門店，讓蘇寧急需成熟的物流體系，在這個(gè)時(shí)候天天快遞的加入，似乎可以給蘇寧帶來不錯(cuò)的發(fā)展。

　　從本質(zhì)上說，此次收購是傳統(tǒng)零售向網(wǎng)購零售的讓度，反映了產(chǎn)業(yè)鏈從傳統(tǒng)零售驅(qū)動(dòng)物流向電商消費(fèi)時(shí)代下物流體驗(yàn)驅(qū)動(dòng)零售的趨勢(shì)。

　　加入蘇寧之后，天天快遞和競(jìng)爭對(duì)手相比，最大優(yōu)勢(shì)在于和蘇寧線上線下融合發(fā)展的零售網(wǎng)絡(luò)形成犄角之勢(shì)，相互支撐下共同發(fā)展。并購天天快遞后，蘇寧物流的社會(huì)化業(yè)務(wù)占比將大大提升，整個(gè)蘇寧物流體系的獨(dú)立性也會(huì)顯著提高。

　　二線快遞企業(yè)需要大量資本投入，改善設(shè)備和基礎(chǔ)設(shè)施，提升競(jìng)爭力，否則在未來高企的人力成本和低價(jià)競(jìng)爭面前，將被淘汰。以蘇寧的實(shí)力，正好為天天輸血。

　　在收購中，作為蘇寧第二大股東的阿里巴巴起到舉足輕重的作用，從中做了大量撮合工作。據(jù)說，收購之初，阿里巴巴董事局主席馬云和蘇寧集團(tuán)董事長張近東已為天天快遞的下一步做好了規(guī)劃：蘇寧云商、蘇寧易購、天天快遞組建新公司，3年內(nèi)上市。

　　理想是美好的，現(xiàn)實(shí)則很殘酷。收購到今三年半時(shí)間，天天已經(jīng)讓蘇寧損失掉了40億元的收入，特別是2019年凈虧損達(dá)17.86億，這樣的業(yè)績，謀劃中的上市估計(jì)也遙遙無期了。

　　當(dāng)然，收購必然伴隨著整合帶來的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。但長達(dá)三年的磨合，起色依然不明顯，令人懷疑蘇寧是否還有耐心？

　　在現(xiàn)在的競(jìng)爭態(tài)勢(shì)下，規(guī)模快遞企業(yè)，如果失去先發(fā)優(yōu)勢(shì)，未來的競(jìng)爭中處于劣勢(shì)可能性太大。

　　四、雞肋到璞玉，沒有不可跨越的鴻溝

　　對(duì)于天天的連年虧損，蘇寧在財(cái)報(bào)中解釋稱，天天快遞加強(qiáng)業(yè)務(wù)整合，推進(jìn)分撥網(wǎng)點(diǎn)直營化運(yùn)作，投入加大。

　　實(shí)際的情況也是如此，天天快遞2019年在進(jìn)一步加強(qiáng)直營模式的建設(shè)，報(bào)告期內(nèi)，完成對(duì)南京、無錫、云南、青島、濟(jì)南、大連、重慶等地的天天快遞多個(gè)加盟商業(yè)務(wù)的收購。

　　其實(shí)，天天快遞的口碑一直備受詬病。在國家郵政局公布的“2018年12月主要快遞企業(yè)申訴情況表”中，全國快遞服務(wù)申訴率(快遞企業(yè)每百萬件業(yè)務(wù)量發(fā)生申訴問題的件數(shù))平均水平為39.50，而天天快遞的申訴件數(shù)高達(dá)161.73，位居所有快遞企業(yè)之首。天天和它的老東家申通一樣，投訴率在主流快遞中都較為靠前，這一定程度上暴露出企業(yè)內(nèi)部對(duì)快遞網(wǎng)絡(luò)的管控問題，也是加盟制的弊端所在。

　　鑒于此，天天快遞近年致力于推進(jìn)重點(diǎn)網(wǎng)點(diǎn)的直營化，同時(shí)提高其加盟商的服務(wù)能力，形成自營、加盟有機(jī)結(jié)合的綜合物流服務(wù)網(wǎng)絡(luò)體系。加快重資產(chǎn)的基建投入，包括干線陸運(yùn)、分揀倉儲(chǔ)、自動(dòng)化設(shè)備、快遞系統(tǒng)升級(jí)等方面，意在全面提升網(wǎng)絡(luò)服務(wù)品質(zhì)和效率。天天快遞的措施，算是找對(duì)了問題的癥結(jié)，

　　從更長的周期來看，我國快遞業(yè)之間的競(jìng)爭向快遞和電商物流雙維度競(jìng)爭的變化已非常明顯，快遞物流一體化、快遞集中度提升將是必然，天天與蘇寧的融合可算占了先機(jī)。

　　天天快遞的虧損十分嚴(yán)重，但蘇寧并不打算放棄他，蘇寧方表示天天快遞可以給蘇寧帶來優(yōu)質(zhì)的物流服務(wù)，而且未來的增長潛力也不容忽視，符合蘇寧未來的發(fā)展規(guī)劃。

　　人們都知道，菜鳥以數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)，京東以產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)，而蘇寧則以場(chǎng)景為驅(qū)動(dòng)。2020年，是蘇寧場(chǎng)景零售服務(wù)新十年的開篇，蘇寧的商業(yè)模式也在變化，從“零售商”戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型為“零售服務(wù)商”。天天快遞，大概率將會(huì)從內(nèi)而外，不斷地被重塑。