繼續分化是該板塊未來趨勢

　　我們認為物流板塊目前出現的業績成長分化明顯不是偶然現象，分化將繼續主導整個板塊，精選個股是物流板塊投資更好的方案。

　　草根調研：現代物流屬有選擇性存在

　　在三季度草根調研中，我們發現，現代物流并不是在所有的需求物流服務的公司中都有市場。在一些特定行業中，現代物流并不存在需求，基礎的運輸則是其物流需求的全部，庫存管理，配送等現代物流需求再這些行業中目前不被需要，強行推廣更好的物流服務業不會得到企業認可。由此，我們認為，目前行業限制或許是物流發展的邊際線。

　　物流發展是在產業進步的前提下聯動發展的

　　物流業的發展是需要聯動效果的，且必須是產業先行，創造進階的物流需求之后，物流企業跟隨性的發展進步。這也是物流業的成長被動性所在，在欠發達的行業中，物流需求長期受到抑制，難以得到快速成長的空間和動力。

　　產業成熟度決定物流業發展的縱度（市場空間）

　　以聯動發展為大前提，產業的不斷成熟也就是物流企業的市場空間不斷成長的過程。更明確而言，我們認為1）產業自身業態不斷進化，2）產業集中度的不斷提升，3）產業中企業產能過剩程度是決定行業在不同時期，如何影響物流業發展的具體因素。我們認為外包化率的最終得到提高，是需要產業不斷，推進物流縱度之后，才逐步實現的。

　　產業升級（內部優化）推升物流業深度（物流復雜程度）

　　成熟程度從一方面決定了物流蛋糕的存在與否，那么我們認為這個蛋糕的大小（物流復雜程度）則是由產業內部復雜程度決定。產業鏈長短、全球化程度、渠道廣泛性、渠道固定性、行業產品線豐富程度以及產品生命周期長短是影響物流業附加值需求的6個維度。更長的產業鏈、全球化程度越高、更廣泛的渠道、非固定的渠道體系、更豐富的產品線及更短或更具特點的生命周期都是令行業物流需求更加復雜的條件。

　　投資邏輯：尋找物流需求提振下的受益企業

　　1、看成熟產業物流需求空間和外包率雙輪提升驅動-以商貿流通行業為先鋒。

　　2、成熟的高外包化率行業看外包形式升級--以IT行業為代表